Macro insights

Online Round Table COVID-19 #2

Terwijl elders in de wereld het coronavirus economieën voor langere tijd platlegt, komt die van China weer op gang. Het land waar de eerste Covid-19 besmettingen werden gevonden, lijkt zijn plek op het wereldpodium verder te versterken.

Hierover waren sprekers het donderdag eens tijdens de AXA Investment Managers Online Media Roundtable met als thema: Coronavirus, Chinese economic and market lessons from the pandemic curve. Achtereenvolgens kwamen senior researcher Frans-Paul van der Putten van instituut Clingendael, senior econoom China Aidan Yao van assetmanager AXA IM en hoofd beleggingen Mark Hargraves van Framlington Global Equities bij AXA IM aan het woord tijdens de videocall met Nederlandse journalisten.

Van der Putten gaat in op de vraag wat het betekent voor de wereld dat economische reus China als eerste weer opkrabbelt. In het land worden lockdowns opgeheven en gaan fabrieken weer open. De Chinese overheid zet nieuwe technologie in bij de bestrijding van de pandemie en biedt nu andere landen de helpende hand.

Voorbeelden zijn het sturen van mondbescherming en medisch personeel naar het getroffen Noord-Italië̈. Volgens de Clingendael-onderzoeker luidt deze facemask diplomacy een nieuwe ‘fase van instabiliteit’ in op het wereldwijde geopolitieke toneel. ‘Het past in de lange-termijn ambitie om internationaal een leidende rol te spelen en de eigen belangen in de wereld zeker te stellen.’

Hier tegenover staan de Verenigde Staten. ‘Het gevaar is dat het handelsconflict tussen de VS en China, dat aanvankelijk vooral over technologie ging, overslaat naar de gezondheidszorg’, wijst Van der Putten. Onder meer voor behandeling van coronapatiënten benodigde beademingsapparaten worden binnen de eigen landsgrenzen gehouden. En ook burgers in het Westen zijn bereid om corona-apps te installeren die hun gangen volgen. Gevoelige data kan hiermee in Chinese handen komen en het Westen kan zo afhankelijk worden van Chinese technologie.

Vanuit Hongkong wijst AXA IM-econoom Yao erop dat China, zelfs na de ‘draconische maatregelen’, nog niet af is van het coronavirus. Omdat niet iedereen symptomen ontwikkelt, sluimert de aanwezigheid van het virus en ook komen nieuwe infecties nu vanuit het buitenland binnen. Al trekken de indicatoren aan na ‘de grootste economische schok ooit gemeten’, is ‘het herstel nog niet zo groot als we zouden willen’.

Het gevolg is dat hij zijn raming voor de economische groei in China voor dit jaar heeft verlaagd van ruim 6% naar 2-3%. Dat de Chinese beurzen zich dit jaar nog redelijk hebben gehouden, ligt volgens hem aan het vertrouwen dat de overheid ‘een bodem in de markt zou leggen’. Ook bleef buitenlands kapitaal toestromen, in januari en februari werd voor de Chinese obligatiemarkt een inflow geregistreerd die in lijn lag met de afgelopen jaren.

Hier kan Mark Hargraves, die voor de AXA IM belegt in Chinese aandelen, zich bij aansluiten. Chinese aandelen hebben het volgens hem relatief goed gedaan dankzij steun van de Chinese overheid, particulieren die tijdens quarantaine uit verveling aandelen kochten en het grote aantal semi-staatsbedrijven in de index. ‘In het Westen worden bedrijven met veel schuld afgestraft, in China zijn ze eigendom van de staat en kunnen dus niet failliet gaan.’

Nu het bedrijfsleven de deuren weer opent, laat de markt ook weer herstel zien. Internetbedrijven hebben ervan geprofiteerd dat consumenten hun heil online zochten. Namen als Tencent en Alibaba liggen voor de hand. Hargraves ziet verder gezondheidszorg als nieuw thema opkomen. Niet alleen farmaceuten en producenten van apparatuur, maar ook zorgverzekeraars, medische dienstverleners en educatieve instellingen kunnen hier hun voordeel doen.

Not for Retail distribution: This document is intended exclusively for Professional, Institutional, Qualified or Wholesale Clients / Investors only, as defined by applicable local laws and regulation. Circulation must be restricted accordingly.

This document is for informational purposes only and does not constitute investment research or financial analysis relating to transactions in financial instruments as per MiFID Directive (2014/65/EU), nor does it constitute on the part of AXA Investment Managers or its affiliated companies an offer to buy or sell any investments, products or services, and should not be considered as solicitation or investment, legal or tax advice, a recommendation for an investment strategy or a personalized recommendation to buy or sell securities.

It has been established on the basis of data, projections, forecasts, anticipations and hypothesis which are subjective. Its analysis and conclusions are the expression of an opinion, based on available data at a specific date.
All information in this document is established on data made public by official providers of economic and market statistics. AXA Investment Managers disclaims any and all liability relating to a decision based on or for reliance on this document. All exhibits included in this document, unless stated otherwise, are as of the publication date of this document.
Furthermore, due to the subjective nature of these opinions and analysis, these data, projections, forecasts, anticipations, hypothesis, etc. are not necessary used or followed by AXA IM’s portfolio management teams or its affiliates, who may act based on their own opinions. Any reproduction of this information, in whole or in part is, unless otherwise authorised by AXA IM, prohibited.

In the Netherlands, this document is intended for Professional Clients only, as defined by local laws and the MIFID directive, and is distributed by AXA IM Benelux- Netherlands  Branch, Beethoven 500 – 4th Floor, Beethovenstraat 518 – 1082 PR Amsterdam - the Netherlands.